Le fonctionnement de Software Business Angels

Publié le 6 novembre 2008 - 4 commentaires -

Depuis quelques mois opère une nou­velle asso­cia­tion de Busi­ness Angels dédiée aux star­tups du logi­ciel : Soft­ware Busi­ness Angels, ou SBA pour les intimes, elle-même membre de France Angels, la “hol­ding” prin­ci­pale des asso­cia­tions fran­çaises de busi­ness angels. Elle regroupe une ving­taine de busi­ness angels par­ti­ci­pants pour l’instant et son pré­sident est Guy Gourevitch.

Son objec­tif est de ras­sem­bler des busi­ness angels inté­res­sés par des inves­tis­se­ments dans le sec­teur du logi­ciel et connais­sant bien ce sec­teur d’activité. A ce stade de son déve­lop­pe­ment, l’association est à la fois à la recherche de dos­siers de star­tups et de busi­ness angels inté­res­sés par ce sec­teur d’activité et par le déve­lop­pe­ment de l’association.

Je vais dans ce post vous éclai­rer sur le mode de fonc­tion­ne­ment de cette asso­cia­tion, notam­ment au regard des asso­cia­tions régio­nales de busi­ness angels qui inter­viennent déjà sur des star­tups du logiciel.

Les pro­jets financés

Les pro­jets finan­cés par les inves­tis­seurs de SBA relèvent du métier d’éditeur de logi­ciels avec une forte valeur tech­no­lo­gique inno­vante. Cela peut com­prendre des star­tups de l’Internet si elles répondent à ce cri­tère, mais l’expérience mon­trera en fonc­tion du deal flow si les inves­tis­se­ments pour­ront cou­vrir des pro­jets uti­li­sant des tech­no­lo­gies de com­mo­dité (LAMP, etc) et inno­vant plus par le busi­ness process.

Les mon­tants inves­tis par les busi­ness angels sont clas­siques : en moyenne 30K€ par inves­tis­seur, leur nombre allant géné­ra­le­ment de 3 à 5, et pou­vant incor­po­rer des socié­tés d’investissement de busi­ness angels (SIBA) qui mutua­lisent les fonds et l’expertise de plu­sieurs busi­ness angels.

La posi­tion des star­tups dans leur cycle de vie est impor­tante. Ce sont géné­ra­le­ment des pro­jets avec une bêta ou au mini­mum un démons­tra­teur et si pos­sible des pros­pects ou clients démon­trant la via­bi­lité du modèle. Les busi­ness plans pré­sen­tés (quali et quanti) doivent être de la même qua­lité que pour un VC. Les socié­tés can­di­dates ont inté­rêt à avoir bien tiré parti des finan­ce­ments publics pour leur démar­rage et avoir ainsi créé une valeur signi­fi­ca­tive : pro­duit, clients, équipe. En gros, il faut dis­po­ser d’actifs plus impor­tants que l’équipe et son busi­ness plan. Cela per­met­tra d’avoir une valo­ri­sa­tion de départ pour la négo­cia­tion limi­tant la dilu­tion. Voir le Guide de l’Accompagnement des Star­tups qui décrit notam­ment le pro­ces­sus de la valo­ri­sa­tion d’une startup.

Le pro­ces­sus de sélec­tion des projets

Le pro­ces­sus de sélec­tion des star­tups fonc­tionne en cinq étapes :

• L’envoi d’un dos­sier par email à projets(at)softwarebusinessangels.com. Le mieux étant de pré­pa­rer un véri­table “Pack inves­tis­seur” inté­grant un exec sum­mary, un busi­ness plan com­plet et une pro­po­si­tion d’investissement. Ce pack est à com­plé­ter d’un dos­sier de can­di­da­ture dont voici le modèle à rem­plir.

• Une pre­mière ana­lyse rapide dos­sier est effec­tuée par le comité de SBA. Avec un point glo­bal et la nomi­na­tion d’un ins­truc­teur du dos­sier qui prend contact avec l’entrepreneur. L’entrepreneur est informé dans le cas où son dos­sier n’est pas retenu à ce stade.
• Un pas­sage éven­tuel en pré­sen­ta­tion devant les membres de Paris Busi­ness Angel ou d’un réseau régio­nal de busi­ness angels asso­cié à France Angels. Ces réunions ras­semblent géné­ra­le­ment une ving­taine d’investisseurs poten­tiels. La pré­sen­ta­tion dite “ele­va­tor pitch” dure 5 minutes sui­vie de 5 minutes de questions/réponses. Il faut y être bien ven­deur, ne pas lire son texte, bien posi­tion­ner l’offre, le mar­ché, les clients, le modèle écono­mique et les pers­pec­tives de crois­sance ! A priori, ce laps de temps ne per­met pas de faire de démons­tra­tion. On la rem­pla­cera par des copies d’écrans  ou sché­mas per­met­tant de maté­ria­li­ser le logiciel.
• A l’issue de cette pré­sen­ta­tion, les busi­ness angels inté­res­sés par le dos­sier s’associent pour ana­ly­ser de manière plus appro­fon­die le dos­sier. Ils pro­cèdent à une “ins­truc­tion” (due dili­gence). Ce qui entraîne à un ou plu­sieurs mee­tings avec les entre­pre­neurs. Mee­tings qui peuvent débou­cher sur des points à appro­fon­dir à la charge de l’entrepreneur. Il est impor­tant pour eux de venir à ces réunions avec l’ensemble des asso­ciés. La valo­ri­sa­tion com­mence sou­vent à être dis­cu­tée à ce stade.
• Lorsque le pro­jet a été ins­truit, il est pré­senté en plé­nière dans une ou plu­sieurs asso­cia­tions régio­nales de busi­ness angels comme PBA. L’audience est un plus large et la pré­sen­ta­tion plus consé­quente avec de 15 à 30 minutes selon les endroits. Les busi­ness angels se voient aussi four­nir le rap­port d’instruction de l’étape précédente.

A ce stade, les busi­ness angels ou per­sonnes morales (SIBA, fonds d’investissement de busi­ness angels) inté­res­sés se mani­festent, sont mis en rela­tion avec les asso­ciés de la star­tup qui doivent alors mener les négo­cia­tions sur le tour de table, le pacte d’actionnaire et  la valorisation.

Ce pro­ces­sus a l’air comme pour tous les finan­ce­ments un peu com­pli­qué. Et il peut durer quelques mois. En moyenne, il est cepen­dant plus rapide que la recherche de finan­ce­ment auprès de VCs. Notez qu’il est d’ailleurs mal vu de cher­cher simul­ta­né­ment du finan­ce­ment chez des busi­ness angels et des VCs car cela témoigne d’une mau­vaise connais­sance du cycle du finan­ce­ment des star­tups.

Pour ma part, je contri­bue au fonc­tion­ne­ment de cette asso­cia­tion en ana­ly­sant cer­tains dossiers.

Et les busi­ness angels intéressés ?

Pour eux, c’est plus simple. SBA recrute évide­ment des busi­ness angels. Il y a un dos­sier à rem­plir dis­po­nible sur le site de SBA. La coti­sa­tion annuelle est de 300€ pour accé­der au deal flow et au tra­vail col­la­bo­ra­tif de l’association. Et le contact email est candidatures(at)softwarebusinessangels.com.

Les autres busi­ness angels

La recherche de busi­ness angels consiste cepen­dant à frap­per à plu­sieurs portes. Vous avez aussi les clubs de busi­ness angels issus d’anciens de grandes écoles comme XMP, des busi­ness angels de votre entou­rage que vous pou­vez sol­li­ci­ter, ou des busi­ness angels éven­tuel­le­ment connus que vous pou­vez démar­cher direc­te­ment. Qui ne tente rien n’a rien ! Faites cepen­dant atten­tion à ce que ces réseaux étant for­te­ment maillés, vous allez sou­vent retrou­ver les mêmes per­sonnes chez les uns et les autres. Ce qui fait que la pre­mière impres­sion sera la bonne, ou pas !

La porte de SBA, vous per­met­tra en tout cas de tom­ber sur des busi­ness angels par­ti­cu­liè­re­ment inté­res­sés par le métier du logiciel.

Publié le 6 novembre 2008 Post de Olivier Ezratty | Entrepreneuriat, France, Innovation, Logiciels, Startups | 4 commentaires