Sixièmes rencontres XAnge

Publié le 20 mai 2010 - 4 commentaires -

 

   

Il est sou­vent de bon ton de décrier les socié­tés de capi­tal risque (VC) et leurs pra­tiques dans l’écosystème des star­tups. Comme tous les métiers, on y trouve tout, du meilleur au pire. Qu’on le veuille ou non, les VC sont indis­pen­sables pour finan­cer les star­tups dans leurs phases de crois­sance, là où des mil­lions d’Euros sont néces­saires pour atteindre le stade de PME, voire de s’étendre à l’international.

Je vais pro­fi­ter de ce compte-rendu des sixièmes ren­contres XAnge Pri­vate Equity, du nom de ce VC, qui fait par­tie des dix plus actifs en France, pour évoquer quelques traits posi­tifs que l’on peut trou­ver dans ce métier.

Un peu de posi­tif en effet, à l’heure où le rôle même de VC en France est sérieu­se­ment remis en ques­tion. En effet, il se pré­pare la loi de finance 2011 qui pour­rait, au nom de la chasse aux niches fis­cales, voire rabo­tée ou dis­pa­raitre la notion même de FCPI, le prin­ci­pal véhi­cule d’investissement des VCs. L’Union Euro­péenne met aussi en place des règles pru­den­tielles finan­cières appli­cables sans grand dis­cer­ne­ment aux VCs, et pou­vant rendre impos­sible leur acti­vité. Alors que les VCs ont déjà du mal à lever des fonds pour les années à venir (cf cet article), ces deux évolu­tions pour­raient sérieu­se­ment désta­bi­li­ser l’ensemble du cycle du finan­ce­ment des star­tups. Au point de mener poten­tiel­le­ment à une forme de natio­na­li­sa­tion du finan­ce­ment de presque la tota­lité de ce cycle, tout du moins pour ce qui est de la France. On marche sur la tête…

Quelques par­ti­cu­la­ri­tés de XAnge Pri­vate Equity

XAnge est un VC un peu aty­pique à plu­sieurs titres :

• Com­men­çons par ces Ren­contres XAnge, sixièmes du nom, orga­ni­sées chaque année à l’Echangeur, rue des Archives à Paris. Elles durent une longue après-midi et attirent une grosse cen­taine de per­sonnes : les socié­tés finan­cées par XAnge, qui viennent témoi­gner et réseau­ter, des VCs concur­rents, et divers inter­ve­nants de l’écosystème des star­tups (conseils, leveurs de fonds, orga­nismes publics, etc). Après avoir enquêté auprès des par­ti­ci­pants, il semble que XAnge soit le seul VC à orga­ni­ser un événe­ment de la sorte qui va au delà du pince fesses habi­tuel concen­tré autour d’un cock­tail et d’un speech de bien­ve­nue d’une heure, pra­ti­qué par quelques VCs parisiens.
• Il a consti­tué un porte-feuille de qua­lité dans l’ensemble. J’avais déjà eu l’occasion de le décrire l’année der­nière. On y trouve des éditeurs de logi­ciels de plus de 10m€ de CA, ce qui est bien rare en France, tout comme des socié­tés Inter­net qui font du bon vrai chiffre d’affaire (Pure­People, etc) ou de la bonne tech­no­lo­gie (Stan­tum dans le mul­ti­touch). Du fait de l’une de ses filia­tions (avec le groupe La Poste), XAnge est assez foca­lisé sur la ges­tion de docu­ments et les appli­ca­tions d’entreprises. On y trouve aussi pas mal de solu­tions ou sites de com­merce élec­tro­nique (comme Mix Commerce).
• Une acti­vité tour­née vers le capi­tal risque. XAnge gère 350m€ d’actifs, dont 190m€ de capi­tal risque, sur 65 socié­tés. Ce ratio de 2/3 en ven­ture est assez élevé dans la pro­fes­sion des socié­tés de capi­tal risque géné­ra­listes qui font aussi du capi­tal déve­lop­pe­ment, du LBO et du “fond de fonds”. En 2009, ils ont investi 20m€ sur 19 socié­tés, ce qui donne des tickets moyens proches de l’amorçage. Même si la moi­tié des inves­tis­se­ments de 2009 étaient des seconds tours pour eux, crise oblige. En termes de levées de fonds, XAnge est le récep­tacle de divers fonds de pla­ce­ment ISF et FCPI issus du groupe La Poste ce qui lui a per­mis d’augmenter ses apports tan­dis que le mar­ché était clai­re­ment à la baisse (-71% en 2009).
• Un encou­ra­ge­ment des star­tups à s’internationaliser et notam­ment à s’installer aux USA. C’était le thème de l’une des tables rondes de l’après-midi. XAnge a un atout inté­res­sant en la per­sonne de Nico­las Rose qui pré­sente la par­ti­cu­la­rité d’être franco-américain, ce qui per­met plein de choses, et notam­ment de déco­der ce qui se passe lors de négo­cia­tions avec des socié­tés amé­ri­caines. Il a ainsi pu mener à bien la sor­tie de Visual­Globe. XAnge a aussi fait entrer John Ball chez KXEN qui en devient le CEO en rem­pla­ce­ment de son fon­da­teur, Roger Had­dad. C’est un amé­ri­cain venant de San Fran­cisco qui a vécu en Alle­magne tout en ayant été entre­pre­neur en France après avoit été diplômé de Supe­lec. Il est aussi passé chez Busi­ness Objects et Sales­Force. Son feed­back : on s’intéresse trop à la tech­no­lo­gie en France et pas assez aux appli­ca­tions. Il manque aussi une culture “siège” et de mar­ke­ting pro­duit. Quelques conseils : bien se foca­li­ser sur les recru­te­ments, se pré­sen­ter comme une entre­prise inter­na­tio­nale et pas comme fran­çaise, mettre les moyens et y aller sérieu­se­ment, créer une confiance totale entre les équipes de mana­ge­ment des deux côtés de l’Atlantique. Le mieux res­tant d’avoir un des cofon­da­teurs aux USA qui y trans­fère la culture de son entre­prise. Chez XAnge, on peut aussi citer les cas de Neo­lane (avec un bureau à Bos­ton) et de Exo Plat­form dont le fon­da­teur, Ben­ja­min Mes­tral­let vient de s’installer à San Fran­cisco. L’internationalisation de XAnge s’est aussi tra­duite par la créa­tion en 2008 d’une branche de XAnge à Munich qui en est pour l’instant à son troi­sième inves­tis­se­ment. A contra­rio, XAnge a aussi créé un bureau à Lyon, et pré­voit de le faire dans d’autres régions.
• De par sa double filia­tion (groupe La Poste et la société Laser du groupe des Gale­ries Lafayette), XAnge aide ses star­tups à ren­trer en rela­tion avec des grands comptes. Divers exemples étaient four­nis dans deux vidéos pro­je­tées lors des Ren­contres : avec la RATP qui uti­lise les Fla­sh­Code de Mobi­le­Tag (48 per­sonnes, Neuilly sur Seine), ASK et ses sys­tèmes sans contact (130 per­sonnes), en par­te­na­riat avec Sagem Orga (basé en Alle­magne), ou Laser qui uti­lise le moteur de recherche de Sinequa.
• XAnge a réa­lisé trois sor­ties en 2009 : Sefas, une solu­tion d’éditique, cédée à Doca­post, une filiale du groupe La Poste, Acti­cell, une solu­tion d’externalisation de CRM cédée au family office de la famille Mul­liez, et Vision Objects, une solu­tion de recon­nais­sance d’écriture cédée à l’américain Dou­ble­Day Hol­dings, un fond d’investissement spé­cia­lisé dans le domaine. Je ne sais pas trop dire si c’est une per­for­mance ou pas sur 2009.
• Enfin, XAnge est par­ti­cu­liè­re­ment actif dans la com­mu­nauté fran­çaise des VCs. Hervé Schrick, son pré­sident va d’ailleurs prendre la tête de l’AFIC en juillet pro­chain (Asso­cia­tion Fran­çaise des Inves­tis­seurs en Capi­tal). Avec un gros bou­lot en pers­pec­tive au sujet des évolu­tions fis­cales et régu­la­toires déjà citées.

2020 : tout numérique ?

C’était le thème de cet après-midi, en ligne avec par­ti­ci­pa­tions de XAnge qui sont toutes dans des socié­tés du numé­rique ! Le thème est un peu fourre-tout car cette “seconde décen­nie digi­tale” sera effec­ti­ve­ment très… digitale !

La vision 2020 pré­sen­tée était sommes toutes assez clas­sique. Les domaines qui leur semblent inté­res­sants intègrent : la télé­vi­sion numé­rique, le web séman­tique, les agents per­son­nels intel­li­gents, les mondes vir­tuels, la mobi­lité, les réseaux sociaux fer­més et sec­to­riels, et le com­merce en ligne. Mais aussi l’Internet des objets, l’électronique “impri­mée” (cf Plas­tic Logic et ses cir­cuits souples pour ebooks), l’énergie pour les sys­tèmes mobiles, l’impression 3D, les paie­ments sécu­ri­sés. On n’y a cepen­dant pas entendu par­ler de l’impact du numé­rique dans la santé (XAnge n’investit pas dans les bio­techs et medtechs).

Le thème était traité dans une table ronde de grandes entre­prises en clô­ture de ces Ren­contres. Nous avions notamment :

• Alain Weil du groupe Nex­tRa­dioTV qui anti­cipe la fin des quo­ti­diens papiers d’ici 2020. La Tri­bune  aura son appli­ca­tion iPad prête pour le lan­ce­ment du 28 mai 2010. Avec une lec­ture du quo­ti­dien du soir au moment de son bou­clage. L’iPad incarne le cou­teau suisse des médias numé­riques : accè­dant à toutes les chaines TV du monde, il peut aussi deve­nir une radio. Alain Weil s’attend à l’arrivée d’alternatives à Apple, un peu comme le PC face au Macin­tosh. Il dit avoir formé les jour­na­listes du groupe à l’image, avec au pas­sage une aug­men­ta­tion de 6% des salaires.
• Yves de Tal­houët de HP France qui rap­pelle que le seul sys­tème tout ana­lo­gique reste l’être humain. Et de sou­li­gner le lieu com­mun : l’informatique de pro­duc­ti­vité est du passé, le coeur de l’innovation est tourné vers les uti­li­sa­teurs et les par­ti­cu­liers depuis 10 ans et cela va conti­nuer. Deux champs sont encore inex­plo­rés pour lui : le très gros (sys­tèmes com­plexes, gros volumes de don­nées) et le très petit (nanos-technologies, petits cap­teurs). Une inter­ven­tion qui avait la par­ti­cu­la­rité de ne jamais citer un seul pro­duit de HP.
• Marc Jala­bert, de Micro­soft France, qui n’en a pas fait autant, citant pèle mêle Office 2010 qui sort bien­tôt, l’offre ser­veur, et les inves­tis­se­ments de MS dans le cloud mis à toutes les sauces et bien entendu, l’alternative à Google que consti­tue Bing dans le search et Win­dows Phone 7 qui contre­ba­lance Apple et son iPhone. Et de ter­mi­ner par l’importance de la créa­tion d’écosystèmes.
• Phi­lippe Lemoine, pré­sident de Laser qui donne comme à son habi­tude dans la phi­lo­so­phie tech­no­lo­gique : sommes-nous dans un monde plat ou neutre, ou gazeux aérien ? Et d’évoquer le débat sur la neu­tra­lité du net et sa langue de bois. Oui à la neu­tra­lité par rap­port à l’emprise de l’Etat. Mais par rap­port aux mar­chés ? Il faut des modèles écono­miques favo­rables au déve­lop­pe­ment des infra­struc­tures. Nous sommes dans une écono­mie pol­len, moins loca­li­sable avec un grand nombre d’innovations issues de la mise en rela­tion entre acteurs hété­ro­gènes qui tra­vaillent ensemble. Il cite aussi des pro­grès impor­tants dans la sup­ply chain : les stocks étaient de 4 mois de PIB il y a 15 ans et sont tom­bés à 2 mois.

Les Ren­contres étaient alors clô­tu­rées par Jean-Paul Bailly, PDG du groupe La Poste qui nous rame­nait sur terre en plein dilemme de l’innovateur : à sou­hai­ter que le monde ne soit pas tout numé­rique car cela signi­fie­rait la fin du cour­rier. Et de se ras­su­rer en évoquant le rôle du mul­ti­ca­nal et du mar­ke­ting direct qui accroit l’efficacité cam­pagnes mar­ke­ting. Le papier aide­rait à déci­der. Il seg­mente son mar­ché en quatre cases : ce qui part en papier et arrive en papier (le tra­di­tion­nel), ce qui part en numé­rique et arrive en numé­rique (qui leur échappe), et ce qui part en numé­rique et arrive en papier ou l’inverse (oppor­tu­nité pour eux). Et d’insister sur le rôle que peut jouer La Poste : celui de tiers de confiance à l’heure où l’on craint pour sa vie pri­vée. Pas facile de diri­ger une entre­prise qui perd 5% par an de son acti­vité tra­di­tion­nelle et de manière durable, même si elle arrive à le faire, c’est notable, sans licen­cie­ments col­lec­tifs ! Le para­doxe d’XAnge est ainsi d’être cha­peauté par une grande entre­prise qui n’est pas une grande incar­na­tion de la notion d’innovation !

Nou­velles participations

Quelques mots pour ter­mi­ner sur quelques nou­velles par­ti­ci­pa­tions de XAnge :

• Phoneandphone.com, un dis­tri­bu­teur de mobiles en ligne, concur­rent de socié­tés comme MeilleurMobile.com, et qui couvre la tota­lité des offres opé­ra­teur et 300 mobiles et couvre tout le cycle de vie des mobiles jusqu’à leur recy­clage. Une société ren­table de 29m€ de CA en 2009 qui se dis­tingue par la per­son­na­lité de son créa­teur, War­ren Barthes, un auto­di­dacte qui a démarré l’entrepreneuriat à 16 ans. 2010  est pour eux une “année de conso­li­da­tion” et de déve­lop­pe­ment sur le mar­ché euro­péen (Espagne, Alle­magne, UK).
• Exo Plat­form, déjà citée, créée par Ben­ja­min Mes­tral­let, un ingé­nieur en infor­ma­tique. Il s’agit d’une société qui pro­pose des briques logi­cielles en SaaS pour enri­chir le site web et les por­tails internes des entre­prises et y ajou­ter notam­ment des fonc­tions “sociales” et de ges­tion docu­men­taire. C’est un pro­jet étudiant open source devenu une entre­prise vir­tuelle de 140 per­sonnes, créée en 2003. Son pre­mier client a été le Penta­gone, qui les a contac­tés sujet à une publi­ca­tion dans un maga­zine tech­nique en ligne amé­ri­cain ! Leur appli­ca­tion a servi à faci­li­ter la col­la­bo­ra­tion des forces armées entre l’Iraq et la Vir­gi­nie. Le DoD a ainsi été un des pre­miers inves­tis­seurs dans le pro­jet, … sans equity ! Les déve­lop­pe­ments logi­ciels sont répar­tis dans des bureaux situés en France, en Ukraine et au Viet­nam. Leur acti­vité s’est accé­lé­rée en 2009 grâce à un par­te­na­riat avec Red­Hat qui dis­tri­bue leur solu­tion sous sa marque. Ben­ja­min est main­te­nant à San Fran­cisco, il a un board advi­sor amé­ri­cain, son site web a été refait par des experts de la Sili­con Val­ley pour col­ler aux stan­dards du mar­ché. Le modèle open source ? Sur­tout un posi­tion­ne­ment mar­ke­ting dans la mesure où l’essentiel des déve­lop­pe­ments est réa­lisé par les équipes de Exo Plat­form et où la solu­tion est ensuite com­mer­cia­li­sée en mode SaaS (ou “Paas” pour plat­form as a ser­vice) avec une licence par utilisateur.
• Com­pa­rio, est un moteur de “sear­chan­di­zing” com­mer­cia­lisé en marque blanche qui per­met aux sites d’aider les Inter­nautes à choi­sir pro­duits et ser­vices. Créée en 2004, la société a 30 clients et fai­sait 2m€ de CA en 2009, ce qui montre une crois­sance rela­ti­ve­ment lente. La solu­tion est déployée dans 10 pays, du fait de l’activité inter­na­tio­nale de nombre de ses clients. Cinq seg­ments sont visés : la vente en ligne (3Suisses), la banque et l’assurance (Axa), les télé­coms (Ave­nir Tele­com), le tou­risme (pro­jets dans le pipe) et l’industrie. Les clients com­prennent des socié­tés qui ne vendent rien en ligne comme l’UFC Que­Choi­sir ou le Tour de France. Le pitch de la société était bien construit avec notam­ment des don­nées de retour sur inves­tis­se­ment pour ses pre­miers clients : +55% de ventes de pro­duits blancs aux 3Suisses et +38% de pro­duits bruns, l’amélioration de taux de rebond, l’amélioration de la satis­fac­tion client, etc. Tech­ni­que­ment, la société pro­pose des briques logi­cielles en SaaS pour créer des guide, de la recherche de pro­duits mul­ti­fa­cettes, des cata­logues fil­trés et per­son­na­li­sés, la sau­ve­garde de com­pa­rai­sons pro­duits. Elles sont “Green IT” car la solu­tion est économe en res­sources ser­veurs. Citons un best prac­tice à reprendre : la star­tup par­tage régu­liè­re­ment trois années de road­map avec ses clients dans un pro­ces­sus dit “d’innovation ouverte”.

La semaine pro­chaine, je cou­vri­rais encore une pano­plie de star­tups après avoir assisté à l’événement BizS­park de Micro­soft, qui com­prend une inter­ven­tion d’une des icones mon­diales du mar­ke­ting : Guy Kawasaki.

Publié le 20 mai 2010 Post de Olivier Ezratty | Entrepreneuriat, Internet, Logiciels, Logiciels libres, Loisirs numériques, Microsoft, Silicon Valley, Startups, USA | 8420 lectures