{"id":455,"date":"2007-10-23T18:01:33","date_gmt":"2007-10-23T16:01:33","guid":{"rendered":"http:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2007\/business-angels-du-logiciel\/"},"modified":"2008-02-17T11:23:38","modified_gmt":"2008-02-17T09:23:38","slug":"business-angels-du-logiciel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2007\/business-angels-du-logiciel\/","title":{"rendered":"Business Angels du logiciel"},"content":{"rendered":"<p>Lundi 22 octobre avait lieu&nbsp;l&#8217;\u00e9v\u00e9nement de lancement d&#8217;une initiative fort int\u00e9ressante: la cr\u00e9ation d&#8217;une fili\u00e8re logiciels\/internet de <a href=\"http:\/\/www.franceangels.org\/\">France Angels<\/a>, l&#8217;association fran\u00e7aise des business angels qui f\u00e9d\u00e8re de nombreuses associations locales de business angels comme <a href=\"http:\/\/www.parisbusinessangels.com\/\">Paris Business Angels<\/a>. Cela m&#8217;a permis de d\u00e9couvrir ce mouvement, son fonctionnement, ses forces et ses faiblesses et certains \u00e9l\u00e9ments d&#8217;articulation entre business angels et VC dans le financement des startups. Partageons cela! Avec en italiques, mes commentaires personnels sur la synth\u00e8se que je fais des propos des intervenants.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/logo-france-angels.jpg\" atomicselection=\"true\"><img decoding=\"async\" style=\"border-right: 0px; border-top: 0px; border-left: 0px; border-bottom: 0px\" alt=\"Logo France Angels\" src=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/logo-france-angels-thumb.jpg\" border=\"0\"><\/a> <\/p>\n<p><strong>Jacques Collin <\/strong>(co-pr\u00e9sident de France Angels et VP de Paris Business Angels) a commenc\u00e9 par expliquer pourquoi il y avait un sens \u00e0 cr\u00e9er une fili\u00e8re logiciel dans France Angels. Il y a d&#8217;abord des raisons li\u00e9es \u00e0 ce secteur d&#8217;activit\u00e9 :<\/p>\n<ul>\n<li>La <strong>croissance \u00e9conomique <\/strong>est de plus en plus port\u00e9e par l&#8217;immat\u00e9riel, comme en attestait le rapport <a href=\"http:\/\/www.minefi.gouv.fr\/directions_services\/sircom\/technologies_info\/immateriel\/immateriel.pdf\">Levy-Jouyet<\/a> de l&#8217;ann\u00e9e derni\u00e8re. <em>M\u00eame si au demeurant, ce n&#8217;est pas un rapport excellent, trop orient\u00e9 sur l&#8217;aspect m\u00e9dias et publicit\u00e9 du fait du parcours de Maurice Levy chez Publicis<\/em>.<\/li>\n<li>L&#8217;<strong>enjeu \u00e9conomique <\/strong>en emplois. <em>L&#8217;\u00e9dition de logiciels occupe 60000 emplois en France, mais le logiciel au sens large du terme occupe probablement plus de 300000 personnes. Chaque entreprise qui a pignon sur rue et sur le web devient \u00e9diteur de logiciels sans le savoir!<\/em><\/li>\n<li>Les <strong>atouts de la France<\/strong>: il y a de bons d\u00e9veloppeurs, des comp\u00e9tences pointues en math\u00e9matiques, un tissus industriel solide et de grands acteurs mondiaux <em>(m\u00eame si l&#8217;un d&#8217;entre eux vient de se faire absorber par un confr\u00e8re allemand&#8230;)<\/em>. <em>C&#8217;est un argument tarte \u00e0 la cr\u00e8me qui revient assez souvent et n&#8217;explique pas nos faiblesses! A mon sens, le tissus industriel fran\u00e7ais traditionnel avec ses grosses industries de produits compliqu\u00e9s produits en faible volume (a\u00e9rospatial, nucl\u00e9aire, armement) constitue un obstacle \u00e0 la cr\u00e9ation d&#8217;une industrie du logiciel. Thomson, Sagem(Safran) et Alcatel sont en train de se d\u00e9sengager de toutes leurs activit\u00e9s grand public! Ceci montre que ce qui manque, c&#8217;est la capacit\u00e9 marketing \u00e0 d\u00e9velopper des march\u00e9s. Pas la capacit\u00e9 technologique \u00e0 cr\u00e9er des produits.<\/em><\/li>\n<li>Les logiciels sont un puissant <strong>moteur d&#8217;innovation <\/strong>: la convergence num\u00e9rique, la num\u00e9risation des services, l&#8217;e-commerce, l&#8217;\u00e9volution de la vie des Internautes constituent autant d&#8217;opportunit\u00e9s mondiales \u00e0 saisir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Et puis, il y a une raison structurelle : le besoin d&#8217;un r\u00e9seau national sur le logiciel pour concentrer l&#8217;expertise dans le domaine. Aujourd&#8217;hui, le logiciel repr\u00e9sente environ 20% des projets financ\u00e9s par des BAs (Business Angels). Dans l&#8217;Internet, il y a bien du logiciel! Les soci\u00e9t\u00e9s dites &#8220;Internet&#8221; font donc bien partie du lot. <\/p>\n<p>De mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale, Jacques Collin notait que les BAs cherchent surtout un &#8220;revenu psychologique&#8221; en plus d&#8217;un retour financier. Mais attention, ils ne font pas pour autant de la philantrophie. <\/p>\n<p><strong>Claude Rameau <\/strong>(Co-Pr\u00e9sident de France Angels) a ensuite utilement rappel\u00e9 la d\u00e9finition d&#8217;un business angel: c&#8217;est une personne physique qui investit dans une entreprise innovante \u00e0 fort potentiel de croissance et qui fournit du temps gratuit avec des comp\u00e9tences, du relationnel, et un enthousiasme m\u00e2tin\u00e9 de s\u00e9r\u00e9nit\u00e9.<\/p>\n<p>Il identifie trois segments de BAs:<\/p>\n<ul>\n<li>Les plus <strong>\u00e2g\u00e9s<\/strong>, proches de \/ ou \u00e0 la retraite. Auxquels il agglom\u00e8re les 45-60 ans qui veulent devenir BAs mais ne sont pas vraiment disponibles.<\/li>\n<li>Les <strong>serial entrepreneurs<\/strong>, plus jeunes, et qui sont de plus en plus nombreux.<\/li>\n<li>Les &#8220;<strong>family offices<\/strong>&#8221; qui regroupent et mutualisent les int\u00e9r\u00eats de grandes familles. Courant aux US, apparait en France. F\u00e9d\u00e9ration fran\u00e7aise cr\u00e9\u00e9e en 2006.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Vu des BAs, il est difficile de trouver les bons dossiers sans avoir \u00e0 en filtrer des centaines et \u00eatre sollicit\u00e9 de toutes parts. D&#8217;o\u00f9 m&#8217;int\u00e9r\u00eat de mutualiser leur recherche. France Angels et les associations de BAs&nbsp;apportent cette capacit\u00e9 d&#8217;acc\u00e9der aux bons dossiers, de les \u00e9valuer et&nbsp;de proc\u00e9der \u00e0 l&#8217;ing\u00e9nierie de propositions d&#8217;investissements. De plus, l&#8217;approche en r\u00e9seau pour la d\u00e9tection comme pour la s\u00e9lection limite les risques qui sont d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s.&nbsp;Deux tiers&nbsp;des dossiers sont \u00e9limin\u00e9s en premi\u00e8re phase d&#8217;\u00e9valuation (<em>finalement, pas tant que \u00e7a&#8230;<\/em>). Les dossiers retenus sont pr\u00e9sent\u00e9s en comit\u00e9s de s\u00e9lection devant les business angels pr\u00e9sents. Ceux qui sont int\u00e9ress\u00e9s se manifestent ensuite, ils prennent connaissance avec les entrepreneurs&nbsp;et les deals se font&#8230; ou pas.<\/p>\n<p>On compte 51 r\u00e9seaux de BAs en France, structur\u00e9s sur une base essentiellement g\u00e9ographique. France Angels les f\u00e9d\u00e8re et fait \u00e0 sont tour partie de l&#8217;European Business Angels Network (<a href=\"http:\/\/www.eban.org\/\">EBAN<\/a>). On trouve deux types de structures de Business Angels: d&#8217;un c\u00f4t\u00e9, des associations 1901 couvrant la phase de s\u00e9lection des dossiers et de l&#8217;autre, des soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res qui g\u00e8rent des fonds d&#8217;amor\u00e7age investis par les BAs. France Angels souhaite de plus regrouper les plus gros BAs pour couvrir les dossiers avec des financements individuels de 200K\u20ac \u00e0 500K\u20ac. Histoire de constituer des sortes de fonds interm\u00e9diaires entre les BAs et les VCs, ces derniers couvrant plut\u00f4t les tranches 1-5m\u20ac de financement, sachant qu&#8217;au del\u00e0 de 10m\u20ac, il y a encore un autre trou en France dans le financement de l&#8217;innovation qui n&#8217;est g\u00e9n\u00e9ralement pas \u00e0 la port\u00e9e des BAs.<\/p>\n<p>En tout cas, la route est trac\u00e9e pour la fili\u00e8re logicielle. France&nbsp;Angels cherche maintenant les responsables op\u00e9rationnels de cette initiative!<\/p>\n<p><strong>Marc Jalabert <\/strong>(Directeur de la Division D\u00e9veloppeurs Plateformes et Ecosyst\u00e8me de Microsoft France) intervenait car Microsoft France est partenaire de l&#8217;op\u00e9ration. Une de plus! Lui aussi expliquait&nbsp;pourquoi le logiciel est important. Microsoft pr\u00eache naturellement pour le bien fond\u00e9 de son m\u00e9tier. Et illustre le potentiel fran\u00e7ais par quelques op\u00e9rations r\u00e9centes qui ont mis en valeur nos compatriotes \u00e0 l&#8217;\u00e9chelle internationale. Tout d&#8217;abord,&nbsp;avec Imagine Cup, le concours de d\u00e9veloppement logiciel ouvert aux \u00e9tudiants o\u00f9 la France a ramass\u00e9 4 prix sur 9 domaines en juillet 2007, devant la Chine et avec 12000 participants sur 100000 \u00e0 l&#8217;\u00e9chelle mondiale. Avec la prochaine \u00e9dition de la finale qui a lieu en France en juillet 2008. Sinon, avec le site <a href=\"http:\/\/premium.quiksilverlive.com\/\">QuickSilver Premium<\/a> d\u00e9velopp\u00e9 en France sous Silverlight et utilis\u00e9e par Steve Ballmer lors de son keynote \u00e0 la <a href=\"http:\/\/www.web2summit.com\/\">Conf\u00e9rence Web 2.0 O&#8217;Reilly<\/a> la semaine derni\u00e8re aux USA.<\/p>\n<p>Marc insiste au passage sur l&#8217;importance de la qualit\u00e9 des d\u00e9veloppeurs. Sinon c&#8217;est &#8220;garbage in, garbage out&#8221;. Un bon d\u00e9veloppeur produit plus qu&#8217;une douzaine de mauvais d\u00e9veloppeurs! ll remarque comme d&#8217;autres qu&#8217;il n&#8217;y a pas assez de capital d&#8217;amor\u00e7age. Aux USA, les investissements provenant des BA ($25,5B en 2006) seraient sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux qui proviennent des VCs.&nbsp; On en est loin en France!<\/p>\n<p>Exercice des plus rares chez Microsoft : Marc a fait son intervention de pr\u00e8s d&#8217;une demi-heure sans Powerpoint. Une bonne mise en application du principe initialis\u00e9 r\u00e9cemment \u00e0 <a href=\"http:\/\/www.idgevents.de\/demo-germany\/index.html\">DEMO Germany<\/a> o\u00f9 les pitchs des startups \u00e9taient impos\u00e9s sans slides. Bravo!<\/p>\n<p><strong>Table ronde<\/strong><\/p>\n<p>Nous avons eu droit \u00e0 cet exercice de style habituel de toute manifestation, qui met un peu de sel et cr\u00e9\u00e9 de la dynamique. Anim\u00e9e par la journaliste Agathe Zilber, ex r\u00e9dac-chef de CapitalFinance, la table ronde regroupait Sandra Legrand, CEO de <a href=\"http:\/\/salarie.canalce.com\">Canal CE<\/a>, une soci\u00e9t\u00e9 proposant des offres de services pour les Comit\u00e9s d&#8217;Entreprises, Olivier Bockel, ex dirigeant et&nbsp;cofondateur de Republic Alley, Philippe Colombel, de Partech, Jean-Louis Missika, ici, comme Business Angels, par ailleurs conseil ind\u00e9pendant, auteur sp\u00e9cialiste des m\u00e9dias, et \u00e9galement enseignant \u00e0 Science Po, Marc Rougier, fondateur avec C\u00e9dric Giorgi de <a href=\"http:\/\/fr.intruders.tv\/EXCLUSIF-Goojet,-le-projet-enfin-revele-avec-son-CEO-Marc-Rougier_a787.html\">Goojet<\/a>&nbsp;qui fournit un environnement de &#8220;gadgets&#8221; logiciels pour mobiles, et enfin, Pierre Kociusko-Morizet de Price Minister, que l&#8217;on ne pr\u00e9sente plus.<\/p>\n<p>Quelques constats partag\u00e9s ou pas selon :<\/p>\n<ul>\n<li>La France a besoin d&#8217;exister dans le logiciel. Et on a besoin de Business Angels qui ont le <strong>sens de l&#8217;int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral<\/strong>, et pas seulement l&#8217;app\u00e2t du gain. S&#8217;il n&#8217;y a&nbsp;que l&#8217;app\u00e2t du gain, c&#8217;est une condition d&#8217;\u00e9chec certaine du projet (pour Jean-Louis Missika).<\/li>\n<li>Ce qui compte dans les startups, ce sont avant tout les <strong>qualit\u00e9s humaines<\/strong>. Le business plan va changer&nbsp;plusieurs fois, donc il importe marginalement. <em>On entend cela partout, mais bon, pr\u00e9parez tout de m\u00eame un business plan bien construit. Il servira notamment \u00e0 jauger la qualit\u00e9 de l&#8217;\u00e9quipe&#8230;<\/em><\/li>\n<li>Attention : 90% des Business Angels ne servent \u00e0 rien et peuvent m\u00eame faire perdre du temps aux entrepreneurs. Notamment les BAs retrait\u00e9s qui n&#8217;ont visiblement pas la cote! <em>C&#8217;est particuli\u00e8rement vrai des BAs ancien dirigeants d&#8217;entreprises ou cadres sup\u00e9rieurs qui n&#8217;ont pas perdu leurs anciens r\u00e9flexes de dirigeants. La posture de coaching est diff\u00e9rente de celle de dirigeant!<\/em><\/li>\n<li>L&#8217;argent est une commodit\u00e9, pas les comp\u00e9tences (selon Philippe Colombel). Pour Jean-Louis Missika, l&#8217;argent est toujours difficile \u00e0 trouver. Une quinzaine sur les 500 VCs identifi\u00e9s en Europe font de l&#8217;amor\u00e7age d&#8217;apr\u00e8s Philippe Colombel! Et encore, les fonds associ\u00e9s \u00e0 l&#8217;amor\u00e7age comme iSource ou Mangrove n&#8217;en font pas tant que cela (pour Jean-Louis Missika)! <em>J&#8217;avais not\u00e9 dans ce document sur <a href=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2007\/aides-aux-entrepreneurs-nouvelle-edition\/\">l&#8217;aide aux entrepreneurs<\/a> que le financement de l&#8217;amor\u00e7age en France \u00e9tait tr\u00e8s souvent d&#8217;origine publique et tr\u00e8s morcel\u00e9. Mais le d\u00e9gr\u00e8vement d&#8217;ISF \u00e0 hauteur de 75% du financement d&#8217;entreprises innovantes, et plafonn\u00e9 \u00e0 50K\u20ac introduit dans le paquet fiscal de juillet 2007 va s\u00fbrement cr\u00e9er un appel d&#8217;air de business angels pr\u00eats \u00e0 financer des projets! Encore faut-il r\u00e9guler cet appel d&#8217;air et les associations de business angels peuvent y contribuer.<\/em><\/li>\n<li>Le temps de r\u00e9ponse des BAs dans France Angels est trop long, voir plus long qu&#8217;avec les VCs. Pour l&#8217;association, c&#8217;est un peu normal car l&#8217;activit\u00e9 associative est bas\u00e9e sur du b\u00e9n\u00e9volat. <em>Donc, il vaut&nbsp;mieux avoir ses entr\u00e9es.<\/em><\/li>\n<li>Attention au mix produits\/services dans le logiciel (selon Jean-Louis Missika):&nbsp;les difficult\u00e9s d&#8217;une startups poussent leurs investisseurs \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du revenu \u00e0 court terme et donc \u00e0 orienter l&#8217;activit\u00e9 vers le service. Or celui-ci n&#8217;a qu&#8217;un impact local alors que pour financer des projets mondiaux, il faut avoir une approche produits. Il y a trop de belles id\u00e9es en friche faute de prise de risque suffisante par les VCs.<\/li>\n<li>On peut regrouper un grand nombre de business angels pour un premier tour d&#8217;amor\u00e7age, et sans VCs. C&#8217;est l&#8217;exp\u00e9rience de Pierre Kociusko-Morizet qui avait r\u00e9uni 60 BAs en 2001 pour lancer Price Minister et lev\u00e9 3 m\u20ac d&#8217;amor\u00e7age! Et ensuite 12 m\u20ac avec 2 VCs en 2005, en faisant sortir juste 4 des BAs du d\u00e9part. <em>Cet impressionant appel \u00e0 des BAs a \u00e9t\u00e9 facilit\u00e9 par l&#8217;activation des r\u00e9seaux tr\u00e8s compl\u00e9mentaires&nbsp;des cinq fondateurs de la soci\u00e9t\u00e9.<\/em><\/li>\n<li>Il faut se battre pour n\u00e9gocier la valorisation pendant les phases de lev\u00e9es de fonds, que ce soit avec des BAs ou des VCs. En&nbsp;phase d&#8217;amor\u00e7age, de nombreux VCs ont tendance \u00e0 \u00e9trangler les entrepreneurs en imposant des valorisations trop faibles&nbsp;qui ferment ensuite la porte pour ouvrir le capital \u00e0 d&#8217;autres et lever des sommes significatives. En effet, avec une faible valorisation au moment d&#8217;un financement d&#8217;amor\u00e7age, un entrepreneur \u00e9vitera d&#8217;int\u00e9grer des Business Angel dans ce tour pour \u00e9viter une trop forte dilution. Et dans un second tour, il sera difficile de lever des fonds avec une dilution raisonnable (selon Jean-Louis Missika). Tout ceci est contradictoire avec le fait que les VC cherchent des BA en phase d&#8217;amor\u00e7age (selon Philippe Colombel).<\/li>\n<li>Le nombre de BAs en France serait sous estim\u00e9 \u00e0 cause de la fiscalit\u00e9 ambiante. <em>Je n&#8217;en suis pas bien s\u00fbr. On n&#8217;a pas eu assez de &#8220;sorties&#8221; en France comme dans la Silicon Valley. Cela a limit\u00e9 la g\u00e9n\u00e9ration de BAs originaires de l&#8217;industrie des TICs.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<p>Et vous, avez-vous des trucs pour attirer de bons business angels dans un projet,&nbsp;\u00e0 part activer son r\u00e9seau personnel?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Lundi 22 octobre avait lieu&nbsp;l&#8217;\u00e9v\u00e9nement de lancement d&#8217;une initiative fort int\u00e9ressante: la cr\u00e9ation d&#8217;une fili\u00e8re logiciels\/internet de France Angels, l&#8217;association fran\u00e7aise des business angels qui f\u00e9d\u00e8re de nombreuses associations locales de business angels comme Paris Business Angels. 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