{"id":2309,"date":"2009-04-18T10:19:58","date_gmt":"2009-04-18T09:19:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2009\/financement-public-et-priv-de-linnovation\/"},"modified":"2009-05-18T11:31:35","modified_gmt":"2009-05-18T10:31:35","slug":"financement-public-et-priv-de-linnovation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2009\/financement-public-et-priv-de-linnovation\/","title":{"rendered":"Financement public et priv&eacute; de l&rsquo;innovation"},"content":{"rendered":"<\/p>\n<p>Etant en train de proc\u00e9der \u00e0 la mise \u00e0 jour de printemps du <a href=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2008\/edition-de-noel-2008-du-guide-des-startups\/\">Guide sur l\u2019Accompagnement des Startups high-tech en France<\/a>, j\u2019y ai int\u00e9gr\u00e9 le fonctionnement de <a href=\"http:\/\/www.france-investissement.fr\/\">France Investissement<\/a>, un outil cr\u00e9\u00e9 par le gouvernement en 2006 pour alimenter le syst\u00e8me du capital risque fran\u00e7ais. A ce jour, il contribue pour \u00e0 peu pr\u00e8s un tiers au financement du capital risque et d\u00e9veloppement fran\u00e7ais ! Ce n\u2019est pas rien et ce n\u2019est pas bien connu.<\/p>\n<p>Alors, je me suis dit que tout cela valait bien un petit sch\u00e9ma pour d\u00e9crypter les grandes masses du <strong>financement de l\u2019innovation en France<\/strong>. Le voici le voil\u00e0 donc ! Mais c\u2019est encore un outil en devenir car il me manque pas mal de donn\u00e9es pour le rendre exact. Les ordres de grandeur semblent cependant corrects dans l\u2019ensemble.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/themes\/Ezratty2\/forcedownload.php?file=\/Files\/Divers\/Financement%20PME%20Innovantes.pdf\">T\u00e9l\u00e9charger le fichier PDF du sch\u00e9ma<\/a>.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/financementpmeinnovantes.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" style=\"border-bottom: 0px; border-left: 0px; display: inline; border-top: 0px; border-right: 0px\" title=\"Financement PME Innovantes\" border=\"0\" alt=\"Financement PME Innovantes\" src=\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/financementpmeinnovantes-thumb.jpg\" width=\"447\" height=\"336\" \/><\/a> <\/p>\n<p><strong>Que montre&#160; ce sch\u00e9ma ?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Que les trois quarts du financement de l\u2019innovation en France sont d\u2019origine publique. Et dans ce financement public, les deux tiers au moins sont des d\u00e9penses fiscales, m\u00eame si le CIR n\u2019est pas \u00e0 proprement parler une d\u00e9pense fiscale et rel\u00e8ve plut\u00f4t d\u2019une subvention sur d\u00e9penses.<\/li>\n<li>Plus de la moiti\u00e9 du financement de l\u2019innovation est focalis\u00e9 sur la R&amp;D y compris pour les soci\u00e9t\u00e9s qui sont sorties du cadre de l\u2019amor\u00e7age \u2013 cela comprend les grandes entreprises qui trustent environ les trois quarts du CIR. Ceci confirme une intuition que je relaye depuis quelque temps sur ce blog sur le poids trop \u00e9lev\u00e9 de la R&amp;D dans les aides publiques. Sachant que les autres sources de financement couvrent aussi la R&amp;D pour une part, mais de mani\u00e8re non exclusive.<\/li>\n<li>Quand on ajoute l\u2019impact de la loi TEPA-ISF, on s\u2019aper\u00e7oit que l\u2019Etat finance en fait directement ou indirectement la moiti\u00e9 du capital risque fran\u00e7ais ! Sans pour autant avoir r\u00e9ellement augment\u00e9 le poids des investissements dans le capital d\u2019amor\u00e7age de la part des VCs.<\/li>\n<li>Que le poids des investissements des business angels (estim\u00e9 ici \u00e0 la louche \u00e0 moins de 250m\u20ac) est encore marginal par rapport \u00e0 celui du capital risque. <\/li>\n<li>Que les aides publiques sont des facto \u00e9tal\u00e9es dans l\u2019ensemble du cycle de d\u00e9veloppement des PME innovantes : de l\u2019incubation jusqu\u2019au d\u00e9veloppement (late stage pour ce qui est du capital risque).<\/li>\n<li>Que la part des aides sp\u00e9cifiques sur le d\u00e9veloppement du business et de l\u2019export est ridicule.<\/li>\n<li>Que la part des aides r\u00e9gionales est encore marginale par rapport au total de l\u2019investissement public.<\/li>\n<li>Qu\u2019en amont de tout cela, les aides \u00e0 l\u2019incubation, notamment pour les jeunes qui sortent de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur, ne sont pas bien significatives.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Les chiffres indiqu\u00e9s dans ce sch\u00e9ma sont donn\u00e9s \u00e0 la louche et que je suis preneur de sources de donn\u00e9es permettant de rendre cette perspective plus proche de la r\u00e9alit\u00e9 ! Notamment, sur le poids des pr\u00eats bancaires aux PME innovantes, qui est difficile \u00e0 estimer, tout comme le poids des aides europ\u00e9ennes. Et le sch\u00e9ma n\u2019int\u00e8gre pas le budget de la rercherche publique fran\u00e7aise qui approche les 30Md\u20ac, ni les maigres financements priv\u00e9s qui alimentent la recherche publique, ni les aides g\u00e9n\u00e9riques aux PME (innovantes ou pas), notamment celles qui ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9es \u00e0 l\u2019occasion du plan de reprise.<\/p>\n<p>Il reste \u00e0 cr\u00e9er le m\u00eame sch\u00e9ma pour les USA ! Au nez, on aurait \u00e9videmment moins d&#8217;aides publiques, mais il y aurait tout de m\u00eame des d\u00e9penses fiscales. A ceci pr\u00e8s qu\u2019elles seraient moins sp\u00e9cifiques \u00e0 la R&amp;D comme en France. Les exon\u00e9rations diverses d\u2019imp\u00f4ts concernent les investisseurs priv\u00e9s et les fonds d\u2019amor\u00e7ages. Il n\u2019y a pas de CIR l\u00e0 bas. On verrait aussi que le poids des business angels est similaire \u00e0 celui du capital risque ($29B chacun en 2007). On pourrait aussi comparer le poids de la commande publique dans les PME innovantes, mais les sources de donn\u00e9es sont difficiles \u00e0 trouver de part et d\u2019autre de l\u2019Atlantique.<\/p>\n<p><strong>So what ?<\/strong><\/p>\n<p>Ce sch\u00e9ma montre l\u2019\u00e9norme poids du CIR et cela m\u2019interpelle. Je me demande s\u2019il n\u2019y a pas une fuite dans le r\u00e9servoir et qu\u2019elle n\u2019arrose pas au bon endroit pour faire \u00e9clore les innovations. Les innovations rappelons le, sont les nouvelles technologies qui trouvent leur march\u00e9 et des clients \u2013 si possible \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, et pas des inventions qui sortent juste des laboratoires \u00e0 l\u2019\u00e9tat de produit plus ou moins fini\u2026 !<\/p>\n<p>Il montre aussi l\u2019effort qui reste \u00e0 accomplir pour augmenter la part du financement d\u2019amor\u00e7age via les business angels. Et aussi que le capital risque fran\u00e7ais n\u2019est pas si \u201crisque\u201d que cela et fonctionne sous une sacr\u00e9e perfusion du financement public. Sans compter qu\u2019Os\u00e9o garanti les investissements dans les FCPI \u00e0 hauteur de 70% ce qui limite les pertes des fonds \u00e0 30%.<\/p>\n<p>Je vous invite \u00e0 r\u00e9agir :<\/p>\n<ul>\n<li>Pour compl\u00e9ter les informations chiffr\u00e9es et les sources de financement publiques comme priv\u00e9es qui manqueraient dans le sch\u00e9ma.<\/li>\n<li>Pour en tirer des le\u00e7ons \u00e9ventuelles.<\/li>\n<li>Faire d\u2019\u00e9ventuelles propositions de r\u00e9allocations de ces grandes masses\u2026 (en p\u00e9riode de p\u00e9nurie, il est toujours bon de raisonner \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant).<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Etant en train de proc\u00e9der \u00e0 la mise \u00e0 jour de printemps du Guide sur l\u2019Accompagnement des Startups high-tech en France, j\u2019y ai int\u00e9gr\u00e9 le fonctionnement de France Investissement, un outil cr\u00e9\u00e9 par le gouvernement en 2006 pour alimenter le syst\u00e8me du capital risque fran\u00e7ais. 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