Le r\u00e9cent rafut autour de Total en est une belle illustration. Ses “profits et ses licenciements scandaleux” remplissent nos journaux et font parler politiques de gauche, de droite, et les syndicats. Seul Fran\u00e7ois Fillon a eu le relatif courage d’aller \u00e0 contre-sens de l’opinion<\/a> et de calmer les ardeurs vengeresses contre la premi\u00e8re entreprise de France en chiffre d’affaire. Ardeurs g\u00e9n\u00e9rant des glissements s\u00e9mantiques tels que la confusion des genres entre r\u00e9ductions d’effectifs et licenciements. Sans compter l’usage abusif de la “sp\u00e9culation” l\u00e0 o\u00f9 il n’a pas lieu d’\u00eatre.<\/p>\n Vous en connaissez beaucoup des entreprises de mati\u00e8res premi\u00e8res dont les profits baissent (surtout en valeur absolue) tandis que les cours desdites mati\u00e8res premi\u00e8res augmentent ? Et que dire d’une entreprise qui d\u00e9ciderait d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment de continuer \u00e0 produire au m\u00eame rythme des mati\u00e8res dont la demande baisse \u00e0 l’\u00e9chelle locale comme mondiale ? Ca existait bien en RDA et en Union Sovi\u00e9tique. Mais est-ce raisonnable aujourd’hui ? Bref, que dire d’une entreprise qui n’adapterait pas son outil de production \u00e0 l’\u00e9volution du march\u00e9 alors que ces d\u00e9cisions d’adaptation prennent du temps \u00e0 \u00eatre mises en oeuvre ? En gros, les uns et les autres recommandent \u00e0 Total de ne pas <\/strong>s’adapter \u00e0 son environnement changeant. Et d’autres demandent des pr\u00e9l\u00e8vements dans les profits “exceptionnels” de Total.<\/p>\n Comme je l’avais fait en juin 2008<\/a>, j’aimerai bien remettre un peu les pendules \u00e9conomiques \u00e0 l’heure au sujet de Total (sachant que je n’ai aucun int\u00e9r\u00eat dans cette entreprise).<\/p>\n De quoi parle-t-on au juste ? Regardons d’abord les chiffres<\/a> \u00e0 t\u00eate repos\u00e9e. Malgr\u00e9 l’augmentation (puis la baisse) du prix du p\u00e9trole, le r\u00e9sultat net du groupe Total a en fait baiss\u00e9 <\/strong>sur 2008 par rapport \u00e0 2007. A la fois en valeur absolue <\/strong>et en pourcentage du chiffre d’affaire<\/strong>. Avec une marge nette pass\u00e9e de 8,6% \u00e0 6,1% de son chiffre d’affaire. Les 13,9 milliards de “profits” annonc\u00e9s sont en fait le r\u00e9sultat d’ajustements de comptes qui ne sont pas li\u00e9s \u00e0 l’activit\u00e9 r\u00e9currente. On a bien \u00e9videment plus entendu parler des 14 milliards que des 6% qui n’ont rien d’extraordinaire !<\/p>\n Six pour cents de marge ! Tout ce boucan pour une telle marge ? C’est une marge des plus moyennes dans le CAC 40 m\u00eame pendant la crise ! Elle impressionne en valeur absolue du fait du CA de Total. Certains imaginent que les profits on augment\u00e9 au m\u00eame rythme que le prix du p\u00e9trole sur la premi\u00e8re partie de 2008. Au final, le chiffre d’affaire a augment\u00e9 de 13%, impact\u00e9 par le dernier trimestre 2008, \u00e0 la baisse de 10% par rapport \u00e0 2007.<\/p>\n Les dividendes<\/strong> de Total font aussi scandale. Sur 2008, ils sont de 2,28\u20ac par action, \u00e0 peu pr\u00e8s le tiers du r\u00e9sultat net. Sachant que chaque action vaut actuellement 37,8\u20ac, cela fait un rendement annuel de 6%. C’est pas mal par rapport \u00e0 des placements standards (assurance vie, livret A, etc). Mais ce taux assez \u00e9lev\u00e9 est li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9valuation actuelle des valeurs boursi\u00e8res, y compris pour les soci\u00e9t\u00e9s qui se portent bien. La plupart des d\u00e9tenteurs de l’action Total l’ont acquise \u00e0 un cours plus \u00e9lev\u00e9. Lorsque l’action \u00e9tait \u00e0 plus de 50\u20ac en juin 2008, son rendement de dividende \u00e9tait alors d’environ 4%, soit le rendement p\u00e9p\u00e8re d’une assurance vie. Assurances vies de retrait\u00e9s qui sont d’ailleurs aliment\u00e9es par ce genre de dividendes. Et ces dividendes sont tout sauf “sp\u00e9culatifs” car pour en profiter, il faut avoir d\u00e9tenu longuement les actions. Les actionnaires de Total, fran\u00e7ais comme \u00e9trangers (40% de l’actionnariat) ne b\u00e9n\u00e9ficient donc pas d’une rente anormalement \u00e9lev\u00e9e avec ces dividendes. On ne peut pas \u00e0 la fois mettre au ban de la finance les investissements sp\u00e9culatifs qui ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 la crise financi\u00e8re actuelle et ce genre d’investissement assez p\u00e9p\u00e8re !<\/p>\n On critique aussi Total pour son erreur de communication sur la restructuration industrielle que le groupe vient d’annoncer. Elle concerne quelques centaines de personnes et se traduit par une cr\u00e9ation nette d’emplois. Les politiques semblent n’avoir m\u00eame pas lu le communiqu\u00e9 de presse de Total qui annonce<\/a> sa petite restructuration. Apr\u00e8s l’avoir lu, on voit bien qu’il y a une adaptation justifi\u00e9e de l’outil industriel de Total (dont au passage la profitabilit\u00e9 de la branche Chimie semble en chute). Il faudrait \u00eatre un vrai sp\u00e9cialiste de cette industrie pour en comprendre les tenants et les aboutissants. On voit que Total fait attention \u00e0 ne pas licencier de salari\u00e9s et \u00e0 r\u00e9duire graduellement les effectifs par d\u00e9parts (plus ou moins) naturels en retraites. <\/p>\n Que devrait faire Total ? Quelques pistes… <\/p>\n Mais les ajustements n\u00e9cessaires ne justifient pas le boucan de cette semaine ! Ni les propositions de quasi-sovi\u00e9tisation de son activit\u00e9 issues du Parti Socialiste qui d\u00e9cid\u00e9ment n’a pas encore fait son aggiornamento \u00e9conomique et surfe avec un peu trop de facilit\u00e9 sur le m\u00e9contentement actuel. Sans compter Laurent Vauquiez qui en r\u00e9agissant sur l’\u00e9motion n’a fait qu’attiser le feu (cf les commentaires<\/a> de cet article de Rue89, c’est \u00e9loquent).<\/p>\n Ce qui arrive \u00e0 ceux qui ne s’adaptent pas<\/strong><\/p>\n Tout ceci illustre un ph\u00e9nom\u00e8ne bien ancr\u00e9 en France : la difficult\u00e9 d’adapter le tissu industriel aux enjeux du moment. C’est ce d\u00e9bat qui devrait avoir lieu. Car des adaptations industrielles sont toujours n\u00e9cessaires. On doit alors parler de d\u00e9sinvestissements et d’investissements, de reconversion de personnels, de formation, d’insertion des jeunes, et de pr\u00e9paration du futur. Oui, Total a certainement des progr\u00e8s \u00e0 faire de ce point de vue l\u00e0 \u00e0 la fois dans le fond et dans sa communication. Mais serait-il audible dans un tel climat passionn\u00e9 ?<\/p>\n N’oublions pas qu’une grande partie des emplois perdus sont le r\u00e9sultat d’un manque d’adaptation et d’innovations. Ils sont \u00e9videmment amplifi\u00e9s par la baisse de la consommation li\u00e9e \u00e0 la r\u00e9cession. Mais aussi \u00e0 des erreurs strat\u00e9giques dont le management des entreprises concern\u00e9es est responsable.<\/p>\n Trois exemples r\u00e9cents montrent \u00e0 quel point le retard \u00e0 l’allumage p\u00e9nalise l’emploi et ce qui se passe lorsqu’une entreprise tarde \u00e0 s’adapter au lieu de pr\u00e9empter les changements de march\u00e9 :<\/p>\n![\"TotalPicture2\"](\"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/wp-content\/totalpicture2-thumb.png\")
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