{"id":11318,"date":"2015-07-23T17:15:48","date_gmt":"2015-07-23T15:15:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/?p=11318"},"modified":"2015-07-23T18:12:53","modified_gmt":"2015-07-23T16:12:53","slug":"technicolor-peut-il-devenir-un-leader-du-smart-home","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.oezratty.net\/wordpress\/2015\/technicolor-peut-il-devenir-un-leader-du-smart-home\/","title":{"rendered":"Technicolor peut-il devenir un leader du Smart Home ?"},"content":{"rendered":"

Cela n\u2019arrive pas tous les jours : un industriel fran\u00e7ais qui fait une grosse acquisition \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, ici aux USA, qui plus est dans le num\u00e9rique ! On a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment plut\u00f4t habitu\u00e9 au sens inverse avec la branche \u00e9nergie d\u2019Alstom gob\u00e9e par General Electric, ou plus r\u00e9cemment encore, l\u2019acquisition d\u2019Alcatel-Lucent par Nokia. Un Alcatel qui avait acquis l\u2019am\u00e9ricain Lucent en 2006. Le 23 juillet 2015, Technicolor annon\u00e7ait l\u2019acquisition de l\u2019activit\u00e9 set-top-boxes de Cisco en m\u00eame temps que ses r\u00e9sultats semestriels.<\/p>\n

Je vais essayer de tirer cela au clair pour voir en quoi cela va am\u00e9liorer ou pas la position industrielle de la France dans ce secteur d\u2019activit\u00e9 o\u00f9 nous sommes d\u00e9j\u00e0 bien actifs avec d\u2019autres acteurs tels que Sagemcom<\/strong> (un concurrent direct de Technicolor dans les box), Netgem<\/strong> (plus petit acteur int\u00e9grant mat\u00e9riel, logiciels et services) et des \u00e9diteurs de logiciels tels que Wyplay<\/strong>, SoftAtHome<\/strong> ou Httv<\/strong>.<\/p>\n

Le deal avec Cisco<\/strong><\/p>\n

Il est surtout pr\u00e9sent\u00e9 \u2013 et repris par les m\u00e9dias \u00e9conomiques – sous son angle financier. Le deal se fera avec 413m\u20ac en cash et 134m\u20ac en \u00e9missions d\u2019actions Technicolor qui repr\u00e9sentent plus de 6% de la capitalisation boursi\u00e8re de Technicolor.<\/p>\n

La fusion concerne deux entit\u00e9s qui sont sur des business similaires, les set-top-boxes pour op\u00e9rateurs de TV payante et les gateways associ\u00e9es, mais avec quelques compl\u00e9mentarit\u00e9s. Cisco est bien implant\u00e9 aux USA tandis que Technicolor l\u2019est moins. Cisco est tr\u00e8s pr\u00e9sent dans le c\u00e2ble alors que Technicolor l\u2019est plus sur le satellite et l\u2019IPTV.<\/p>\n

Voici quelques ordres de grandeur des entit\u00e9s qui fusionnent, les sources d\u2019information \u00e9tant d\u2019origine Technicolor<\/a> et Cisco<\/a> :<\/p>\n

\"Technicolor<\/a><\/p>\n

On constate qu\u2019en gros, Technicolor fait l\u2019acquisition d\u2019une entit\u00e9 \u201cset-top-boxes\u201d plus importante que la sienne en valeur mais pas en volume. Ce qui veut dire que Cisco \u00e9tait positionn\u00e9 sur des march\u00e9s avec des box plus ch\u00e8res, notamment chez les c\u00e2blo-op\u00e9rateurs aux USA.<\/p>\n

On se rappellera que la branche set-top-boxes (Connected Devices) de Cisco \u00e9tait issue de l\u2019acquisition de l\u2019am\u00e9ricain Scientific Atlanta pour $6,9B en 2006. Cisco avait eu bien du mal \u00e0 dig\u00e9rer cette acquisition. Comme l\u2019indique Fortune<\/a> : \u201csince that acquisition, Cisco has been having a hard time getting a decent return out of the business as sales have been steadily declining. Investors have been urging Cisco to rid itself of the business, with some saying that it wasn\u2019t essential to the company\u2019s core business<\/em>\u201d. Donc, ce n\u2019\u00e9tait pas la gloire et Cisco \u00e9tait depuis pas mal de temps en train de chercher \u00e0 c\u00e9der cette activit\u00e9.<\/p>\n

Le chiffre d\u2019affaire de cette branche de Cisco n\u2019a fait que d\u00e9cliner, passant entre 2013 et 2015 de $2,6B \u00e0 $1,8B. Or, Technicolor annonce que cette acquisition va lui permettre d\u2019am\u00e9liorer son EBITDA de 200m\u20ac d\u2019ici fin 2016. Cisco vend donc une activit\u00e9 qui ne va pas, qui plombe ses comptes et l\u2019acqu\u00e9reur annonce que cela va am\u00e9liorer la rentabilit\u00e9 de son activit\u00e9 ! Il \u00e9voque bien quelques \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle, de l\u2019ordre de $100m, mais est-ce suffisant pour redresser une activit\u00e9 qui n\u2019allait pas bien ?<\/p>\n

Ceci est li\u00e9 au point de d\u00e9part : chez Cisco, en 2014, malgr\u00e9 les difficult\u00e9s et les restructurations du moment, l\u2019entreprise faisait $47B de CA et un r\u00e9sultat net de $7,8B, soit 16,6% du CA. C\u2019est un rep\u00e8re \u00e9conomique de profitabilit\u00e9 important. Or sur H1 2015, Technicolor faisait sur l\u2019ensemble de ses activit\u00e9s un r\u00e9sultat net de 50m\u20ac pour un CA de 1620m\u20ac, soit un taux de 3%. Alors que la soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t habitu\u00e9e aux pertes ces quinze derni\u00e8res ann\u00e9es ! Ceci explique donc cela !<\/p>\n

\"Technicolor<\/a><\/p>\n

Qu\u2019en est-il de la sant\u00e9 de Technicolor ? Elle est maintenant meilleure que les ann\u00e9es pass\u00e9es, faites de d\u00e9croissance, pertes et restructurations avec la vente d\u2019activit\u00e9s diverses en appartements (les \u00e9crans au chinois TCL \u00e0 partir de 2005, GrassValley en 2008, Thomson Video Networks en 2011, Gyration \u00e0 Movea en 2007, etc). L\u2019histoire de Technicolor, ex-Thomson est des plus mouvement\u00e9e<\/a>, r\u00e9sultat d\u2019un incessant Meccano industriel pilot\u00e9 avec plus ou moins de bonheur par l\u2019Etat. On se rappelle notamment les d\u00e9clarations d\u2019Alain Jupp\u00e9, alors Premier Ministre, qui voulait vendre Thomson pour 1\u20ac symbolique en 1996. Il y a eu aussi le gros ratage de la conversion du business des \u00e9crans cathodiques vers celui des \u00e9crans plats alors que les chercheurs fran\u00e7ais de Thomson maitrisaient diverses technologies comme dans l\u2019OLED. Mais il y a 10 ans, l\u2019OLED n\u2019\u00e9tait pas pr\u00eat pour les applications dans la TV. Le bon cheval \u00e9tait le LCD dans lequel la France n\u2019avait pas investi. Comme toute l\u2019Europe d\u2019ailleurs. La sant\u00e9 retrouv\u00e9 et relative de Technicolor provient peut-\u00eatre simplement du peu de stabilit\u00e9 qu\u2019ils ont retrouv\u00e9 depuis 2011.<\/p>\n

Apr\u00e8s toutes ces restructurations, Technicolor regroupe trois p\u00f4les d\u2019activit\u00e9s : les services de post-production dans le cin\u00e9ma et l\u2019audiovisuel (comme l\u2019\u00e9talonnage couleur de films, ou sa solution de HDR, high dynamic range, utile notamment dans le march\u00e9 de l\u2019UHD), le march\u00e9 de la maison connect\u00e9e avec les set-top-boxes et enfin, les ventes de licences et autres brevets. L\u2019activit\u00e9 smart home repr\u00e9sente environ la moiti\u00e9 du CA de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Concurrence et march\u00e9<\/strong><\/p>\n

Technicolor met en avant la compl\u00e9mentarit\u00e9 march\u00e9 des deux entit\u00e9s qui fusionnent. C\u2019est surtout sur le march\u00e9 am\u00e9ricain qu\u2019ils partageaient les m\u00eames clients, comme Comcast<\/strong>, Time Warner <\/strong>et Liberty Global<\/strong>, trois gros acteurs du c\u00e2ble. Cela peut paradoxalement y fragiliser leur position car ces acteurs ont souvent besoin d\u2019avoir plusieurs fabricants pour leurs box, histoire de ne pas mettre tous leurs \u0153ufs dans le m\u00eame panier.<\/p>\n

\"Technicolor<\/a><\/p>\n

Mais Technicolor et Cisco \u00e9taient plut\u00f4t d\u00e9j\u00e0 une seconde source plus qu\u2019une premi\u00e8re source chez la majorit\u00e9 de leurs clients de ce march\u00e9. Mais le march\u00e9 du c\u00e2ble aux USA est en pleine disruption : en cinq ans, la base install\u00e9e de 65 millions de foyers en a perdu 9, au profit des op\u00e9rateurs IPTV et du satellite (o\u00f9 Technicolor est bien positionn\u00e9 via DirecTV<\/strong>). Le march\u00e9 est en train de migrer vers l\u2019usage de box OTT, avec les Apple TV <\/strong>et autres Roku<\/strong>, surtout utilis\u00e9es pour consommer de la VOD, Netflix en premier pour ce qui est des USA.<\/p>\n

En France, Technicolor \u00e9tait historiquement pr\u00e9sent chez Orange<\/strong>, mais ils ont perdu le compte en 2012 lors de la sortie de la Livebox Play, produite par Sagemcom<\/strong>. La Bouygues Sensation \u00e9tait sourc\u00e9e \u00e0 la fois chez Technicolor et SagemCom. La derni\u00e8re box \u201cMiami\u201d l\u2019est chez un fabricant en Asie. A contrario, le Cube de Canal+<\/strong> \u00e9tait historiquement fabriqu\u00e9 par l\u2019anglais Pace<\/strong>, le num\u00e9ro un\u00a0 du march\u00e9. Et Technicolor fournit maintenant le dernier Cube S<\/strong>, la version OTT de la box de Canal+ lanc\u00e9e en juin 2015. Une boite au design minimaliste plut\u00f4t r\u00e9ussie. En mati\u00e8re d\u2019innovation, Technicolor avait marqu\u00e9 le coup en 2013<\/a> avec son \u00e9l\u00e9gante SVELTE, une petite box sous processeur Qualcomm et exploitant l\u2019interface du fran\u00e7ais iFeelSmart (qui \u00e9quipe la Miami de Bouygues Telecom). L\u2019int\u00e9r\u00eat ? La capacit\u00e9 de s\u2019alimenter en Ethernet, Wi-Fi et aussi en 4G (d\u2019o\u00f9 le LTE du nom). Mais la box n\u2019a pas encore trouv\u00e9 preneur.<\/p>\n

\"Canal<\/a><\/p>\n

Le march\u00e9 mondial des box est actuellement domin\u00e9 par l\u2019am\u00e9ricain Arris <\/strong>qui vient de faire l\u2019acquisition, en avril 2015, de l\u2019anglais Pace <\/strong>pour $2,1B. Pace avait lui-m\u00eame aval\u00e9 l\u2019activit\u00e9 box de Philips <\/strong>en 2008, doublant ainsi son volume de ventes. Ils repr\u00e9sentent maintenant 25% du march\u00e9 mondial. Pace domine avec plus de 70% de parts de march\u00e9 le secteur du c\u00e2ble aux USA. On comprend ainsi que la fusion Technicolor\/Cisco Connected Devices permet \u00e0 ce num\u00e9ro 2 d\u2019\u00eatre plus fort face au num\u00e9ro 1.<\/p>\n

Mais derri\u00e8re ces deux leaders se trouvent le chinois Huawei <\/strong>avec 7%, Samsung <\/strong>avec 5%, puis le chinois ZTE<\/strong>, l\u2019am\u00e9ricain Echostar<\/strong>, le cor\u00e9en Humax <\/strong>et le fran\u00e7ais Sagemcom <\/strong>(4%). Ce qui nous donne un march\u00e9 assez fragment\u00e9. La concurrence chinoise et ta\u00efwanaise va probablement s\u2019intensifier. Les op\u00e9rateurs de TV payante n\u2019h\u00e9sitent plus \u00e0 s\u2019approvisionner directement chez des OEM, notamment en Asie, sans passer par les constructeurs de box occidentaux qui sont devenus pour l\u2019essentiel des int\u00e9grateurs fabless. Numericable<\/strong> s\u2019approvisionne ainsi en model chez l\u2019am\u00e9ricain Netgear<\/strong> (cr\u00e9\u00e9 par un chinois en 1996\u2026) ! Le point cl\u00e9 dans les box de TV payante, c\u2019est le chipset et son support des syst\u00e8mes de contr\u00f4le d\u2019acc\u00e8s ainsi, maintenant, que de l\u2019UHD et de l\u2019HEVC. Or, les constructeurs de box asiatiques int\u00e8grent n\u2019importe quel chipset dans les cartes m\u00e8res de leurs box (Broadcom<\/strong>, STMicroelectronics<\/strong>, Marvell<\/strong>, Sigma Design<\/strong>, etc) !<\/p>\n

\"Set<\/a>
\nCe qui arrive \u00e0 ce march\u00e9 rappelle ce qui est arriv\u00e9 \u00e0 l\u2019industrie du PC : le syndrome de la commoditisation du mat\u00e9riel et de la \u201cplateformisation\u201d de l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me, autour de la plateforme \u201cWintel\u201d. Les marges des constructeurs de PC ont r\u00e9guli\u00e8rement baiss\u00e9. Cela a m\u00eame amen\u00e9 IBM \u00e0 se s\u00e9parer enti\u00e8rement de son activit\u00e9 PC, qu\u2019il a avait pourtant contribu\u00e9 \u00e0 lancer en 1981 avec le premier IBM PC. Qui plus est, les \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle ne sont pas \u00e9videntes car chaque client op\u00e9rateur d\u00e9finit son propre cahier des charges pour ses box.<\/p>\n

Le march\u00e9 des set-top-boxes reste fragment\u00e9 c\u00f4t\u00e9 plateforme mais on sent le vent de Google Android <\/strong>venir et entamer la prochaine vague de commoditisation du mat\u00e9riel. En France, Android est propos\u00e9 par Free <\/strong>et Bouygues Telecom<\/strong>. Il l\u2019a \u00e9t\u00e9 par SFR, mais visiblement, pas durablement. Les constructeurs de Smart TV embrayent aussi lentement le pas.<\/p>\n

Sans compter le fait que la consommation de TV se fait sur de plus en plus d\u2019\u00e9crans hors TV. De fait, cela renforce le poids de la \u201cgateway\u201d (le modem qui alimente tous les \u00e9crans de la maison), une autre activit\u00e9 de Technicolor.<\/p>\n

Le versant cloud et le logiciel du deal<\/strong><\/p>\n

L\u2019autre aspect plus complexe du deal concerne le partenariat (qui ne veut pas dire grand chose) avec la branche Video Networks de Cisco. Il est cens\u00e9 positionner les deux acteurs dans le march\u00e9 de l\u2019Internet des objets et du Smart Home. Aucune pr\u00e9cision n\u2019est fournie par les deux soci\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n

Mais on peut s\u2019en faire une id\u00e9e au regard des activit\u00e9s existantes des deux soci\u00e9t\u00e9s. Chez Cisco, les activit\u00e9s vid\u00e9o destin\u00e9es aux op\u00e9rateurs sont regroup\u00e9es sous la banni\u00e8re Videoscape. Cela couvre un grand nombre de produits et services, surtout c\u00f4t\u00e9 back-end (workflow management, serveurs de streaming, serveurs de publicit\u00e9). Ils proposent aussi une offre de middleware et d\u2019interfaces utilisateurs pour set-top-box TV, issue principalement de l\u2019acquisition de l\u2019isra\u00e9lo-anglo-am\u00e9ricano-fran\u00e7ais NDS en 2012.<\/p>\n

NDS avait notamment r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 le middleware Media Highway issu de Canal+ Technologie<\/strong>, une branche de Canal+ qui \u00e9tait elle-m\u00eame pass\u00e9e furtivement chez Thomson en 2003. Les \u00e9quipes de R&D associ\u00e9es sont situ\u00e9es \u00e0 Issy les Moulineaux. Elles ont \u00e9t\u00e9 amput\u00e9es d\u2019une centaine de salari\u00e9s en 2014. En effet, Cisco (NDS) ne va globalement pas tr\u00e8s bien. A la fois parce que certains de leurs clients historiques vont mal et aussi parce que le march\u00e9 bouge vers des plateformes plus ouvertes. Ainsi, en France, Cisco-NDS est en cours de remplacement par le fran\u00e7ais Wyplay chez Canal+ pour ses box. WyPlay propose son middleware Frog sur une base open source avec un noyau Linux. WyPlay \u00e9quipe aussi les box de SFR, maintenant chez Numericable.<\/p>\n

Dans l\u2019accord qui n\u2019est pas encore finalis\u00e9 avec Cisco, il est mis en avant l\u2019atout technologique du RDK c\u00f4t\u00e9 Cisco. C\u2019est un SDK ouvert originaire de Comcast qui est tr\u00e8s utilis\u00e9 chez les op\u00e9rateurs du c\u00e2ble aux USA et ailleurs. Il couvre le couches basses du middleware d\u2019une set-top-box, juste au-dessus du chipset. Certes, l\u2019offre Videoscape peut s\u2019appuyer sur le RDK. Mais une bonne part de leurs concurrents le supportent aussi !<\/p>\n

En tout \u00e9tat de cause, les clients de Technicolor ne sont pas forc\u00e9ment des clients de Cisco. Et Technicolor ne se fera pas douleur pour supporter les technologies logicielles concurrentes de celles de Cisco si leurs clients le demandent !<\/p>\n

Notons au passage que Technicolor avait deux pieds dans le middleware de set-top-box :<\/p>\n